Resumo

Por meio de um estudo do tipo levantamento, o presente trabalho tem como objetivo verificar como se comportam os custos das empresas brasileiras listadas na BM&FBOVESPA entre 1994 e 2011. Para tal, coletam-se diversas informações econômico-financeiras disponíveis na forma de relatórios, mas que ainda não receberam qualquer análise estatística, para uma análise longitudinal que compreende um período de 18 anos. Os resultados se apresentam em dois eixos principais, em que o primeiro indica tendências do comportamento dos custos e o segundo analisa a simetria dos mesmos. Assim, demonstrase que o Custo dos Produtos Vendidos – CPV apresenta forte tendência de queda; as Despesas de Vendas se relacionam diretamente com o ramo de atividade (bens essenciais ou monopólio, por exemplo); as Despesas Administrativas apresentam leve tendência de queda. Em relação aos sticky costs, quando se realiza uma análise geral com todas as empresas, a teoria proposta por Anderson, Banker e Janakiraman (2003) é parcialmente aplicável, uma vez que, para níveis de variação de receitas de até 10% os sticky costs se confirmam.

Palavras chave: comportamento dos custos, empresas brasileiras listadas na BM&FBOVESPA, sticky costs

 

Abstract

Cost behavior in brazilian companies listed on the BM&FBOVESPA between the years of 1994 and 2011 with emphasis on sticky costs

By an accurate survey, this study aims to analyze how costs behave brazilian companies listed on the BM&FBOVESPA between years of 1994 and 2011. In order to do this, diverse economic and financial information available in the form of reports was gathered, but which has not yet gone through any statistical analysis, for a longitudinal analysis that includes a period of 18 years. The results are presented in two axes, in which the first one indicates costs behavioral tendencies and the second one analyzes their symmetry. The results showed that the Cost of Goods Sold (CPV, for Portuguese) presents a strong declining trend; Expenses Sales are directly related to the area (essential goods or monopoly, for example); Administrative Expenses have a slight declining trend. In relation to sticky costs, when performing an overview with the companies studied, the theory proposed by Anderson, Banker and Janakiraman (2003) is partially applied, since, for varying levels of revenue up to 10% the asymmetry is confirmed.

Keywords: cost behavior, brazilian companies listed on the BM&F BOVESPA, sticky costs

 

Resumen

El comportamiento de los costos de las empresas brasileñas relacionadas en la BM&FBOVESPA entre 1994 y 2011 con énfasis en los costos pegajosos

Por medio de un estudio de datos, el presente trabajo tiene como objetivo verificar cómo se comportan los costos de las empresas brasileñas listadas en la BM&FBOVESPA entre 1994 y 2011. Para eso se colectan diversas informaciones económicas y financieras disponibles, como informes, sin haber sido tratadas estadísticamente, para un análisis longitudinal que comprende un periodo de 18 años. Los resultados se presentan en dos ejes principales, el primero indica tendencias del comportamiento de los costos y el segundo analiza la simetría de los mismos. Así, se demuestra que el costo de los productos vendidos (CPV) presenta fuerte tendencia de caída; los gastos de ventas se relacionan directamente con la rama de actividad (bienes esenciales o monopolio, por ejemplo); los gastos administrativos presentan leve tendencia de caída. En relación a los costos pegajosos, cuando se realiza un análisis general con todas las empresas, la teoría propuesta por Anderson, Banker y Janakiraman (2003) es parcialmente aplicable, una vez que para niveles de variación de recetas de hasta 10% los costos pegajosos se confirman.

Palabras clave: comportamiento de los costos, empresas brasileñas relacionadas en la BM&FBOVESPA, costos pegajosos

Resumen

El objetivo de este estudio es identificar los atributos que conforman la calidad en el servicio en la industria de seguros para automóvil y conocer su influencia hacia diversas mediciones de lealtad del cliente hacia la marca; se distingue entre aspectos de atención al cliente durante la contratación y después del siniestro. El trabajo se conformó en dos fases: en la primera, se identifican atributos de calidad en el servicio mediante entrevistas a profundidad; en la segunda. se contrastan empíricamente hipótesis sobre la relación directa entre los atributos y las mediciones de lealtad. Para lo anterior, se aplicó un cuestionario a una muestra de n=210 clientes de seguros de automóvil que tuvieron que usar el servicio como consecuencia de un siniestro. Para el análisis de datos se recurrió a cinco modelos de regresión, uno por cada medición de lealtad; esto, para detectar en cada caso qué atributos de la calidad en el servicio impactan de forma significativa. Aunque se concluye qué atributos de atención después del siniestro tienen mayor influencia en la lealtad, particularmente se encontró que un atributo de la contratación (reputación de la aseguradora) también tiene un papel importante.

Palabras clave: calidad en el servicio, seguro para automóvil, lealtad hacia la marca

Abstract

Quality service attributes and their influence on brand loyalty in the automobile insurance industry in México

The objective of this study is to identify key quality service attributes in the automobile insurance business and determine their influence on brand loyalty. In this study distinction is made between the service during the hiring of the service and the service provided after an accident. In a preliminary exploratory inquiry quality service attributes were identified with the application of in-depth interviews. In an empirical study, hypothesis related to a direct relationship between the attributes and several measures of brand loyalty are contrasted. A sample of n=210 of automobile insurance clients was conformed. Five regression models were developed for the data analysis, one for each loyalty measure. These analyses allowed a specific detection of significant attributes for each case. Though it is concluded that attributes related to the service after the accident have a higher degree of influence on the customer loyalty, it is found that a particular attribute during hiring (reputation of the insurance company) also has an important role.

Keywords: quality service, automobile insurance, brand loyalty

Resumen

El rol de portavoz que desempeñan los directivos de las empresas es objeto recurrente de estudio; en dicho contexto, el discurso directivo (oral o escrito) es considerado una herramienta de gestión. Así, el objetivo de este trabajo es identificar, describir y comprender la función del discurso directivo expresado en la carta de presentación de los estados financieros de las empresas Corporación Nacional del Cobre (Codelco) y Compañía Manufacturera de Papeles y Cartones, S.A. (CMPC), en el periodo 2005-2009. La metodología empleada se basa en el análisis transversal del discurso expuesto en las cartas, a través de la identificación lexical de los enunciados. Del análisis realizado, se infiere que los directivos de las respectivas empresas buscan alinear los resultados económico-financieros obtenidos con el contexto que la empresa enfrenta, esperando ejercer influencia en la construcción de sentido de los integrantes de ciertos grupos de presión social. Paralelamente, se infieren dos dimensiones del discurso directivo: la primera de ellas es estratégica y se expresa en la difusión de una imagen deseada de las empresas en estudio; la segunda de ellas es de marketing, es decir, enfocada en la promoción de la empresa como un “producto” frente a sus “clientes”, rol que es asumido por los “accionistas”.

Palabras clave: discurso directivo, contabilidad, análisis del discurso

Abstract

The managerial discourse in the communication of financial statements. The case of two chilean companies

The role of spokesperson played by company executives is a recurring object of study. In this context, the managerial discourse (either oral or written), is considered a management tool. The aim of this article is to identify, describe and understand the function of the managerial discourse as expressed in the letter of presentation of the financial statements of the companies Corporación Nacional del Cobre (Codelco) and Compañía Manufacturera de Papeles y Cartones, S.A. (CMPC), during the 2005-2009 period. The methodology used is based on the cross-sectional analysis of the discourse exposed in the letters, through the lexical identification of the statements. From the analysis performed, it can be inferred that the managers of the respective companies seek to align economic-financial outcomes obtained with the context which the company faces, hoping to exert influence in the building of sense on the members of some pressure groups. In parallel, two dimensions of managerial discourse are inferred: the first one is strategic, expressed in the dissemination of a desired image of the companies in the study; the second dimension is about marketing, i.e., focused on the promotion of the company as a “product” to their “clients”, a role that is assumed by the “shareholder”.

Keywords: managerial discourse, accounting, analysis of the discourse

Resumen

Este trabajo expone la reacción sobre la reestructuración empresarial que llevaron a cabo las empresas bogotanas registradas en la Superintendencia de Sociedades de Colombia, para el periodo 1995-2010, frente a momentos de crisis económica. Para efectuar lo anterior, se empleó la metodología de datos panel y revisión bibliográfica; se encuentra que las empresas en cuestión ejecutan procedimientos de downsizing [reestructuración, reducción] dañinos que acortan los periodos de auge económico y precipitan el cierre de las compañías, principalmente grandes y medianas, lo que amplía las brechas sociales y reduce los niveles de calidad de vida de la fuerza de trabajo en la capital colombiana.

Palabras clave: crisis empresarial, downsizing, stakeholders, productividad, modelo econométrico de datos panel

Abstract

Organizational deterioration, bankrupt and organizational restructure in colombian companies

This document sets out the reaction to corporate restructuring undertaken by Bogota companies registered with the Superintendence of Companies of Colombia for the period 1995 - 2010, facing difficult economic times. Here, we used panel data methodology and literature review, finding that the companies in question run downsizing harmful procedures that shorten the periods of economic boom, and precipitate the closure of companies mainly large and medium sized, a fact that widens social gaps and reduces quality of life levels of the workforce in the Colombian capital.

Keywords: business crisis, downsizing, stakeholders, productivity, econometric model of panel data

Resumen

El objetivo de este trabajo es analizar el riesgo de mercado de dos tipos de fondos de inversión: SIEFORE básica 1 (SB1) y SIEFORE básica 2 (SB2).Para hacer esto, se propone un índice de rendimientos que se utilizará en modelos ARIMA-GARCH, y varias de sus extensiones, con el fin de examinar el comportamiento dinámico de los rendimientos y la volatilidad de las mencionadas sociedades de inversión. Asimismo, se analiza el premio al riesgo de ambos tipos de fondos. Uno de los resultados relevantes de la investigación es que los rendimientos obtenidos por estas sociedades, durante el periodo estudiado, no son suficientes para compensar el riesgo adicional asumido por los fondos de pensiones que incluyen componentes de renta variable. Por último, se hacen algunos comentarios, en materia de política de inversión, sobre la forma en que se está midiendo y administrando el riesgo de mercado en dichos fondos.

Palabras clave:fondos de pensiones, SIEFORES, esquema de jubilación, riesgo de mercado, premio al riesgo

Abstract

Market risk analysis for Mexico´s pension funds: an autoregressive approach

The aim of this paper is to analyze the market risk of two types of investment funds, Basic SIEFORE 1 (SB1) and Basic SIEFORE 2 (SB2). To do this, we propose a performance index that will be used in ARIMA-GARCH models and some of its extensions, with the purpose of examining the dynamic behavior of the returns and their volatility on such investment funds. Moreover, the risk premium of both types of funds is analyzed. One of the relevant research results is that yields obtained by these funds in the period studied, are not sufficient to offset the additional risk assumed by the pension funds including equity components. Finally, some remarks are made, on investment policy, about the market risk and how it is being measured and managed in these funds..

Keywords: Pension Funds, SIEFORES, Pension Systems, Market Risk, Risk Premium

Abstract

By using static and dynamic panel data techniques, this paper analyses the impact of economic, structural, institutional and
social factors on tax revenue, across 34 countries from the Organisation for Economic Co-operation and Development, over the period 2001-2011. The results show that gross domestic product per capita, the industrial sector, and civil liberties have positive impact on the dependent variable, while the agricultural sector and the share of foreign direct investment in gross fixed capital formation have negative impact. The lagged value of the dependent variable enters positively in the equation and its effect is larger in high income countries. We also encounter tax effort and tax gap and find that they are stable over time but diverse across countries regardless the level of development of the economies.

Keywords: panel data, tax revenue, tax gap, OECD

Resumen

Determinantes de ingreso fiscal en países de la OECD en el periodo 2001-2011

Mediante el uso de técnicas de datos de panel dinámicos y estáticos, este trabajo analiza el impacto de los factores económicos, estructurales, institucionales y sociales en los ingresos fiscales, a través de 34 países de la Organización para la Cooperación Económica y el Desarrollo, en el periodo 2001-2011. Los resultados muestran que el producto interno bruto per cápita, el sector industrial y las libertades civiles tienen un impacto positivo sobre la variable dependiente, mientras que el sector agrícola y la participación de la inversión extranjera directa en la formación bruta de capital fijo tienen un impacto negativo. El valor rezagado de la variable dependiente entra positivamente en la ecuación y su efecto es mayor en los países de altos ingresos. También se estima el esfuerzo fiscal y la brecha fiscal y se encuentra que son estables en el tiempo, pero diversos entre los países, independientemente del nivel de desarrollo de las economías.

Palabras clave: Datos de panel, ingreso fiscal, brecha fiscal, OCDE

Resumen

Las infraestructuras tecnológicas dinámicas, entre ellas la computación en nube, representan una nueva alternativa de tecnología de información disponible para administrar las actividades de las organizaciones, en particular en aquellas que hacen un uso intensivo de la información, como las entidades financieras. Al analizar la utilización de estas arquitecturas es fundamental considerar los nuevos riesgos a los que se exponen los entes; esto permite desarrollar estrategias de gestión destinadas a identificarlos, evaluarlos y buscar el modo de minimizar sus efectos. En este sentido son útiles herramientas como la risk breakdown structure (RBS), una estructura de jerarquización de fuentes de riesgos que simplifica y sistematiza el análisis. En este trabajo se pretende diseñar una RBS para la identificación y descripción jerárquica de las fuentes de riesgos vinculados a la implementación de la computación en nube en entidades financieras, basándose en la normativa del Banco Central de la República Argentina.

Palabras clave: gestión de riesgos, computación en nube, entidades financieras, risk breakdown structure

Abstract

Cloud computing risk management in Argentine financial institutions

Dynamic technological infrastructures, including cloud computing, represent a new alternative of information technology available to manage organizational functions, particularly for those that make intensive use of information such as financial institutions. In the assessment of these architectures, it is essential to consider new risks to which institutions are exposed. This allows developing management strategies to identify and evaluate risks and find ways to minimize their effects. The risk breakdown structure (RBS) is a useful tool to structure hierarchical sources of risks and simplify and systematize the analysis. This work aims to design an RBS for the identification and hierarchical description of sources of risks associated with the implementation of cloud computing in financial institutions based on regulations from Banco Central de la República Argentina.

Keywords: risk management, cloud computing, financial institutions, risk breakdown structure

Abstract

This research analyzes the individual qualities and microeconomic profiles from mexican workers in Mexico, which under relative deprivation conditions, take the choice to leave the country as an alternative way to improve their life expectations. It is found that mexican assistance programs encompass heterogeneous results and thus, are not a generalized signal of improvement for the families. Using a Multinomial Logit specification we found that public assistance programs reinforce relative deprivation of non-migrants families on those who have relatives who migrated. Human capital attributes present a direct relation with the process of migration not only for traditional exporting labor regions, but also for the north-border of the country. The south supports the relative deprivation hypothesis meanwhile, is not the case for the USA-mexican border States.

Keywords: migration, occupational choice, relative deprivation, remittances

Resumen

El perfil de los asalariados y las remesas en México: un enfoque de privación relativa

Esta investigación estudia las cualidades individuales y los perfiles microeconómicos de los trabajadores mexicanos, que bajo condiciones de privación relativa, toman la decisión de abandonar el país con vistas a mejorar sus condiciones de vida. Nuestro trabajo encuentra que los programas que impulsa el gobierno mexicano para combatir la pobreza no son muy eficientes. Usando un modelo Logit Multinomial encontramos que los programas de asistencia pública tienden a reforzar la privación relativa de las familias no migrantes frente a las familias que tienen algún familiar que ha emigrado.

Palabras clave: Migracion, privacion reltiva, remesas y seleccion ocupacional

Resumo

A responsabilidade social surge na literatura a partir do século XIX e, desde então, tem ganho maior expressão, atenção e interesse por parte dos estudiosos, empresários e o público em geral. Em especial devido ao seu impacto. Assim, a responsabilidade social tem tido nas últimas décadas uma forte expansão que se tem traduzido na sua aplicabilidade estratégica no mundo dos negócios. Hoje os académicos e os empresários caminham lado a lado experimentando novas estratégias que incluem novas variáveis num estudo fomentado no aparecimento de novas formas de negócio e de actuação de redes sociais. Face a esta nova conjuntura é objectivo deste artigo verificar se existe impacto na adopção de práticas de responsabilidade social pelas empresas Maiatas e, em caso afirmativo, analisar se afectam positiva ou negativamente a imagem das empresas do norte litoral de Portugal. Este artigo está estruturado em duas secções. A primeira é composta por uma revisão de literatura sobre o tema, dando a conhecer os principais marcos conceptuais do tema em análise. A segunda secção é composta por um estudo empírico através de uma análise factorial multivariável que permite desencadear as primeiras conclusões sobre o impacto da responsabilidade social em Portugal, concretamente nas empresas objecto de estudo. Foi possível apurar com base no estudo que a prática da responsabilidade social cria impacto nas acções das empresas mas não o produz de forma significativa nos seus resultados económicos...

Palavras-chave: responsabilidade social, resultados, sustentabilidade, empresas, Maia

Abstract

The social responsibility impact under the Portuguese north litoral entrepreneurship optic

Social responsibility appears in the literature in the nineteenth century and since then it has gained greater expression, attention and interest by scholars, entrepreneurs and the general public. In particular, because of its impact. Thus, social responsibility has had, in the last decades, a strong expansion which has resulted in its applicability in business strategy. Today, academics and businessmen go hand in hand trying new strategies that include new variables in a study fostered by the emergence of new forms of business and social networking activity. Given this new situation, it is the purpose of this article to test if there is an impact on the adoption of CSR practices by companies in Maia and, if so, consider whether they positively or negatively affect the corporate image of Portugal north coast enterprises. This article is structured in two sections. The first one consists of a literature review on the topic, presenting the main theme of the conceptual frameworks for analysis. The second section consists of an empirical study using a factorial multivariate analysis that allows us to trigger the first conclusions on the impact of social responsibility in Portugal, particularly in the companies under study. It was found from the study that the practice of social responsibility creates an impact on the companies’ shares but does not produce it significantly on their economic results...

Keywords: social responsibility, results, sustainability, companies, Maia

Resumen

El impacto de la responsabilidad social bajo la óptica empresarial en el litoral norte de Portugal

La responsabilidad social surge en la literatura del siglo XIX y desde entonces ha ganado una mayor expresión, atención e interés de los estudiosos, empresarios y público en general, debido a su impacto en particular. Por lo tanto, la responsabilidad social ha tenido en las últimas décadas una fuerte expansión que ha llevado a su aplicabilidad en la estrategia empresarial. Hoy, académicos y hombres de negocios van juntos tratando nuevas estrategias que incluyen nuevas variables en un estudio propiciado por la aparición de nuevas formas de actividad empresarial y por la creación de redes sociales. Ante esta nueva situación, el propósito de este artículo es comprobar si hay un impacto en la adopción de prácticas de responsabilidad social de las empresas de Maia y, en caso afirmativo, si afecta positiva o negativamente a la imagen corporativa de las empresas en el litoral norte de Portugal. Este artículo se estructura en dos secciones. La primera consiste en una revisión de la literatura sobre el tema, presentando el tema principal de los marcosconceptuales para el análisis. La segunda parte consiste en un estudio empírico que utiliza un análisis multivariado factorial que permite la activación de las primeras conclusiones sobre el impacto de la responsabilidad social en Portugal, sobre todo en las empresas objeto de estudio. Se encontró en el estudio que la práctica de la responsabilidad social crea impacto en las acciones de las empresas, pero no se produce de manera significativa en sus resultados económicos.

Palabras clave: resultados de responsabilidad social, la sostenibilidad, las empresas, Maia

Resumo

O objetivo desta pesquisa é examinar se existe relação entre a governança corporativa e o desempenho econômico-financeiro em empresas brasileiras listadas no BM&FBOVESPA, considerando os anos de 2010-2012. Para tanto, os dados foram recolhidos junto ao DIVEXT – sistema de divulgação de informações da Comissão de Valores Mobiliários (CVM) e o software Empresas Net – também da CVM. Foi utilizada a regressão com dados em painéis para analisar as relações. O resultado obtido evidenciou uma relação direta percebida entre valor de mercado das empresas e nível de divulgação. Este resultado ilustrou que quanto maior a evidenciação de informações, maior o valor de mercado das empresas. Além da relação significativa entre valor de mercado e governança corporativa, observou-se relação entre Índice de Governaça Corporativa e duas variáveis: q de Tobin e Return On Assets..

Palavras-chave: governança corporativa, desempenho econômico-financeiro, empresas de capital aberto

Abstract

Corporate governance: a review of its relationship with the financial performance of listed companies in Brazil in the years of 2010-2012

The objective of this research is to examine whether there is a relationship between corporate governance and financial performance in Brazilian companies listed on BM & FBOVESPA, considering years 2010-2012. Therefore, data were collected from the Divext -system of disclosure of the Brazilian Securities Commission (CVM) and Net Software Enterprises –and also the CVM. Regression was used with panel data to analyze the relationship. The result showed a direct relationship between perceived market value of firms and level of disclosure. This result illustrated that the higher the disclosure of information, the higher the market value of companies. Besides the significant relationship between market value and corporate governance, a relationship was found between Corporate Governance Index and two variables: Tobin’s q and Return On Assets..

Keywords: corporate governance, financial performance, publicly traded companies

Resumen

Gobierno corporativo: un análisis de su relación con el desempeño financiero de las empresas cotizadas en Brasil en los años 2010-2012

El objetivo de esta investigación es examinar si existe una relación entre el gobierno corporativo y el desempeño financiero de las empresas brasileñas que cotizan en bolsa (BM & FBOVESPA), teniendo en cuenta los años 2010-2012. Por lo tanto, los datos se obtuvieron de la Divext —sistema de divulgación de la Comisión de Valores Mobiliarios de Brasil (CVM) y de Empresas de Software Net— y también de la CVM. Se utilizó regresión con datos de panel para analizar la relación. El resultado mostró una relación directa entre el valor de mercado percibido de las empresas y el nivel de divulgación. Este resultado ilustra que cuanto mayor es la divulgación de la información, más alto es el valor de mercado de las empresas. Además de la relación significativa entre el valor de mercado y el gobierno corporativo, se encontró una relación entre el Índice de Gobierno Corporativo y dos variables: la q de Tobin y rendimiento de los activos...

Keywords: gobierno corporativo, desempeño financiero, empresas que cotizan en bolsa

Abstract

We present an improved methodology to estimate the underlying structure of systematic risk in the Mexican Stock Exchange with the use of Principal Component Analysis and Factor Analysis. We consider the estimation of risk factors in an Arbitrage PricingTheory (APT) framework under a statistical approach, where the systematic risk factors are extracted directly from the observed returns on equities, and there are two differentiated stages, namely, the risk extraction and the risk attribution processes. Our empirical study focuses only on the former; it includes the testing of our models in two versions: returns and returns in excess of the riskless interest rate for weekly and daily databases, and a two-stage methodology for the econometric contrast. First, we extract the underlying systematic risk factors by way of both, the standard linear version of the Principal Component Analysis and the Maximum Likelihood Factor Analysis estimation. Then, we estimate simultaneously, for all the system of equations, the sensitivities to the systematic risk factors (betas) by weighted least squares. Finally, we test the pricing model with the use of an average cross-section methodology via ordinary least squares, corrected by heteroskedasticity and autocorrelation consistent covariances estimation. Our results show that although APT is very sensitive to the extraction technique utilized and to the number of components or factors retained, the evidence found partially supports the APT according to the methodology presented and the sample studied.

Keywords: arbitrage pricing theory, principal component analysis,factor analysis, systematic risk factors, Mexican Stock Exchange

Resumen

Estimación de la estructura subyacente de riesgo sistemático usando análisis de componentes principales y análisis factorial

Presentamos una metodología mejorada para estimar la estructura subyacente del riesgo sistemático en el mercado accionario mexicano, usando Análisis de Componentes Principales y Análisis Factorial. Consideramos la estimación de factores de riesgo en el marco de la Teoría de Valoración por Arbitraje (APT) bajo un enfoque estadístico, donde los factores de riesgo sistemático son extraídos directamente de los rendimientos accionarios observados y existen dos etapas diferenciadas conocidas como proceso de extracción de riesgo y proceso de atribución de riesgo. Nuestro estudio se enfoca solamente en el primer de estos dos procesos; incluye la contrastación de nuestros modelos en dos versiones: rendimientos y rendimientos en exceso sobre la tasa de interés libre de riesgo para bases de datos semanales y diarias, así como una metodología de dos etapas para el contraste econométrico. Primero, extraemos los factores de riesgo sistemático mediante la versión lineal estándar del Análisis de Componentes Principales y la estimación por Máxima Verosimilitud del Análisis Factorial. Después, estimamos simultáneamente, para todo el sistema de ecuaciones, las sensibilidades a los factores de riesgo sistemático (betas) mediante mínimos cuadrados ponderados. Finalmente, contrastamos el modelo de valoración usando una metodología transversal promedio a través de mínimos cuadrados, corregida por una estimación de heteroscedasticidad y autocorrelación consistente de covarianza. Nuestros resultados muestran que aunque el APT es muy sensible a la técnica de extracción utilizada y al número de componentes o factores retenidos, la evidencia encontrada apoya parcialmente al APT de acuerdo con la metodología presentada y la muestra estudiada.

Palabras clave: teoría de valoración por arbitraje, análisis de componentes principales, análisis factorial, factores de riesgo sistemático, Bolsa Mexicana de Valores

Resumen

Se analizó contablemente la evolución y desempeño de las estrategias productivas, económicas y comerciales utilizadas por productores lecheros de pequeña escala en la zona periurbana de Texcoco, México. Para tal motivo, los datos económicos y productivos fueron obtenidos de 1 023 lactancias en el periodo 2000-2012. Se utilizó la metodología general de costos para establecer las estructuras contables de los sistemas de producción y la metodología financiera de reajustabilidad de valores mediante la construcción de deflactores usando la variación del Índice Nacional de Precios al Consumidor. Se presenta evidencia que entre los periodos analizados el grupo de productores, ubicado en el estrato I, definió como estrategias una nula participación de mano de obra eventual y contratada, así como la independencia en la compra de insumos (ya que este estrato produce 90% de sus insumos); el estrato II disminuyó tres de los cuatro principales rubros del costo total de producción (alimentación, medicamentos y servicio reroductivo) e incrementó la utilidad promedio por litro de leche ($2.00) con estrategias comerciales de venta; el estrato III definió como estrategias el aumento de productividad (59%), la disminución en costo (29%) del principal insumo (alimento) en la dieta y el aprovechamiento de la escala productiva para obtener la mayor entrada de ingresos por unidad productiva.

Palabras clave: costos de producción, estrategias económicas, insumos productivos, política económica, producción de leche.

Abstract

Cost analysis and productive strategies in small-scale dairy systems in the period 2000-2012

An accounting analysis was performed on the evolution and performance of productive, economic and marketing strategies implemented by small-scale dairy farmers in the periurban area of Texcoco, Mexico. Economic and production records for 1023 lactation were obtained in two periods, 2000 and 2012. The general cost methodology was used to establish the accounting structures of these production systems, and the re-adjustment of values financial methodology through calculating deflated values based on data from the Mexican National Index of Consumer Prices. Evidence is presented that farmers in Stratum I defined as strategies not hiring temporary or permanent labour, as well as independence in the purchase of inputs (this Stratum produces 90% of its inputs). Stratum II reduced 3 of the main 4 items of the total production cost (feeding, medicines and breeding) and increased the mean profit per litre of milk ($ 2.00 MXN) through selling strategies. Stratum III defined as their strategies increased productivity (59%), a reduction in the cost (29%) of the main input (feed) and taking advantage of their productive scale to obtain a higher receipt of revenues for the farm.

Keywords: production costs, economic strategies, productive inputs, economic policy, dairy production.