Abstract

In this study, the value relevance of Mexican accounting variables is tested under econometric terms. The aim of the study is to provide evidence of the ability of Mexican accounting numbers to summarize the information underlying stock prices. The accounting variables used are from companies listed in the Mexican stock market from 1991 to 2003. The value relevance was operationalized using the Ohlson model criteria (1995) from the market-based accounting research field. The methodology employed is that described by Collins, Maydew, and Weiss (1997). The econometric results show that, under Panel Data Analysis, book value and earnings are value relevant in Mexican stock market companies, and only the book value is value relevant under Ordinary Least Squared Regression Analysis. In addition to the Ohlson model results, an alternative model is presented as a better proxy of the value relevance of the characteristics of Mexican information. The operative cash fl ow variable per share was identified as the third variable to be considered, and together with book value and earnings, constitutes the alternative model. The proposed alternative model was tested under the full-sample and Intangible versus Tangible economical classification. In these tests, the alternative model provides extra information and better statistics than the original Ohlson model.

Keywords: Ohlson Model, Value relevance, Panel Data, Empirical financial accounting.

Resumen

En este trabajo se evalúa el valor de relevancia econométrico de las variables contables mexicanas. El propósito del estudio es probar el poder explicativo de las variables contables en el precio de mercado de las acciones de las empresas que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores, de 1991 a 2003. El valor de relevancia se analiza utilizando el modelo de Ohlson (1995) de la línea de investigación contable basada en el comportamiento del mercado. La metodología seguida es conforme a lo descrito en Collins, Maydew, and Weiss (1997). Los resultados econométricos, utilizando el Análisis de Datos de Panel, proveen evidencia de que el Capital Contable y las Utilidades son relevantes para las empresas mexicanas públicas y únicamente el Capital Contable es relevante utilizando el Análisis de Regresión de Mínimos Cuadrados Ordinarios. Además de los resultados obtenidos con el modelo de Ohlson, se presenta evidencia de un modelo alternativo que brinda mayor poder explicativo. Este modelo alternativo agrega como tercera variable el Flujo Operativo por acción y se probó tanto para la muestra general como para la clasificación de empresas de índole Tangible o Intangible (de acuerdo con su actividad económica), obteniéndose mejores estadísticos que el modelo de Ohlson original.

Palabras Clave: Modelo de Ohlson, valor de relevancia, poder explicativo, análisis de datos de panel, contabilidad financiera empírica.