Abstract
This research develops a stochastic model of the consumer’s decision making under an environment of risk and uncertainty. In the proposed model agents perceive that a mixed diffusionjump process drives the exchange rate depreciation and a diffusion process governs the real interest rate, these processes are supposed to be correlated. We generalize the proposals from Giuliano and Turnovsky (2003), Grinols and Turnovsky (1993) and Merton (1969 and 1971) by including sudden and unexpected jumps in the stochastic dynamics of relevant variables in the intended model. We examine portfolio, consumption and wealth equilibrium dynamics under the optimal decisions. We also assess the effects on portfolio, consumption and welfare of sudden and permanent changes in the parameters determining the expectations of the exchange rate depreciation.
Keywords: portfolio choice, intertemporal consumer choice, consumer behavior.
JEL classification: G11, D91, D10.
Resumen
Decisiones de portafolio óptimo y consumo bajo riesgos de tipo de cambio y tasa de interés.
Un enfoque de difusión con saltos
Esta investigación desarrolla un modelo estocástico sobre las decisiones de los consumidores en un ambiente de riesgo e incertidumbre. En el modelo propuesto, los agentes perciben que la tasa de depreciación del tipo de cambio es conducida por un proceso de difusión con saltos y que la tasa de interés real es guiada por un proceso de difusión; se supone que estos procesos están correlacionados entre sí. Este trabajo generaliza las propuestas de Giuliano y Turnovsky (2003), Grinols y Turnovsky (1993) y Merton (1969 y 1971) a través de la inclusión de saltos repentinos e inesperados en la dinámica estocástica de las variables relevantes del modelo propuesto. Asimismo, se examina la dinámica de equilibrio del portafolio elegido, la demanda de consumo y la riqueza, en el equilibrio, asociados a las decisiones óptimas. Además, se evalúan los impactos que sobre el portafolio, el consumo y el bienestar tienen los cambios repentinos y permanentes en los parámetros que determinan las expectativas de la depreciación del tipo de cambio.
Palabras clave: selección de portafolio, selección intertemporal de consumo, conducta del consumidor.
